“但是，这不能确保稳定的股东回报，太过单一。此外，效率不够高。”柳传志有些未雨绸缪，“很明显，联想股东担心，当行业风险加剧之时，股东会让两家公司过分小心，不能采取大胆的行动。”
这种想法起源于柳传志对行业前景的担忧。与柳传志持有相同看法的，还有联想控股员工持股会一起创业的老同事们。
“当然，我们都希望两家公司在IT行业里能一帆风顺地往前走。”柳传志认为，类似的想法也在联想集团并购IBM全球PC业务之时也有体现，如果联想控股还有其他产业作为支撑，就不会在并购之时显得尤为谨慎小心。
很不幸，这种危机被柳传志所言中。2003年，神州数码第一季度亏损了1.5亿港币——该年没有提供给联想控股任何红利，这也直接断掉了提供给股东的营养。
事实上，联想控股几年以来调整产业布局的动作从来没有停止过，除了联想集团、神州数码、联想投资、融科智地以外，联想控股的投资银行业务、物流业务、餐饮业务都在逐步展开，进一步的扩张计划还包括医疗服务业，以及通过合资保险业从而进入金融领域。
柳传志给予联想投资的3500万美元投注了16个企业，3个成功退出(卓越网卖给亚马逊、中讯软件香港上市、重庆宽带卖给中国网通)，3个黯然失败。
但是，也不乏成功案例。2004年8月，卓越网作价7500万美元卖给亚马逊，堪称联想投资最具影响力的项目。“另外10个企业目前运行良好，逐渐退出的钱就是联想投资所得的利润。”柳传志说。
联想集团多元化不成功，大多还是以失利收场。网络门户FM365，亏损数千万元；金融电子商务公司赢时通，亏损2.8亿元；新东方网络教育业务，一年后失败撤出；与AOL合资公司，2年亏损4000多万港元；香港电讯盈科网络服务合作业务，不了了之。
