截至2004年底,伊利控制奶牛数量已将近60万头,奶源基地分布在内蒙古土默川平原、呼伦贝尔大草原、黑龙江杜尔伯特大草原等优质奶源带,原奶成本比一些南方企业便宜一半以上,这就使得伊利主打产品UHT奶以及其他产品拥有相当的成本优势。对于未来乳业增长的重点—城镇市场和部分地区的农村市场,伊利也早就从1999年开始拓展,目前在中西部地区市场的渗透率保持第一。
与此同时,在近几年的连续高速增长中,伊利的经营现金流一直高于净利润总额,现金远远高于负债,净资产负债率保持在低于20%的水平,2004年底账面现金充沛,将为其进一步的发展提供很好的财务保证。
然而,诸多风险不可忽视:销售60%以上还集中在传统的渠道、利润水平落后于收入增长以及并购带来的风险等等。
2003年,伊利(伊利股份,600887)的销售收入超过光明,成为国内最大的乳制品企业,产品覆盖液态奶、冰淇淋和奶粉等多种乳制品,销售收入和净利润分别达63亿元和2亿元。2004年,伊利销售收入较上年增长39.3%,继续保持中国乳业的龙头地位。
据交易所统计,伊利是A股上市公司中惟一一家实现上市后连续9年业绩增长的企业。
然而，2004年下半年的“独董事件”使伊利成为业界关注的焦点,当年12月17日内蒙古检察院对高管的立案调查也极大地打击了投资者的信心,导致伊利的股价跌停。2005年初的口蹄疫问题再一次引发投资者担忧。尽管中报显示,伊利的增长势头仍在持续,其2005年上半年营业收入超过56亿元,同比增长30%,净利润增长11.5%。投资者仍然关注:伊利的龙头地位还能保持多久?
得奶源者得天下
分析表明,伊利拥有数量最多、品质好、分布范围合理的奶源基地。
从1998年开始,伊利在一些奶牛专业村或奶牛集中地区,投资上亿元建立先进高效的挤奶厅、收奶站,在国内首家采用了自动化挤奶方式。2003年伊利奶牛数量突破20万头,此后,伊利再次实施战略性转移,奶牛饲养由“大群体小规模”向“小群体大规模”转变,走专业化、规模化的路子。2003年9月,伊利投资1300多万元的牧场园区在呼和浩特市土默特左旗兵州亥乡落成,园区采用大棚散放饲养方式,养殖奶牛规模可达6000头,年产鲜奶3万吨。此后,伊利又建立了6个类似的牧场,初步形成奶站收购、饲养园区和现代牧场园区均衡发展的模式。
