在去年11月成功“踢”走二股东中建电讯之后，海尔电器的资本路线早已豁然，变得明朗起来。按照既定的第四、第五步注资计划，海尔集团将进一步把集团的优质资产（包括A股公司）注入到海尔电器这个“壳”中，将其盘子撑大，然后可在香港大规模融资、可在美发行ADR或直接分拆到美国上市。只有走完这个路程，海尔集团才真正变身为一家国际公司。
按照这种路径模式来理解，时下海尔集团计划对海尔电器实施的一系列动作，只是处在整个资本运作过程的中间阶段，步入到一个最关键的瓶颈区间。理论上，其整个资本运作过程是两头大、中间小模型。国内和国际资本市场空间都非常宽阔，唯有中间地段却异常狭窄。现在，张瑞敏执掌下的海尔巨舰正穿行在这样一个峡谷地带。船大难调头，张瑞敏只有继续驾驶着这艘巨舰缓缓前行。
国际化存在悬念与隐忧
运作海尔电器，不仅对海尔集团具有象征意义，对那些试图寻求资本国际化路径的内地大型企业来说，也同样是一个意象十足的符号。
从1993年运作青岛海尔并在上交所上市算起，海尔集团冲浪资本市场已有14个年头。2000年之前，海尔集团在国内资本市场上一路春风得意马蹄轻，企业既获得丰厚的回报，张瑞敏本人也是因此而花团锦簇。但2000年之后的情况却变了，因为海尔集团开始踏上一条异于国内环境的道路。之后，张瑞敏和海尔集团便经常置于被关注与质疑的焦点地带。
2000年之前，海尔集团早期的资本运营基本都是围绕着旗舰公司青岛海尔展开，中规中矩，但之后，正如评论所指，海尔的管理层作为一个整体心态已经发生了歧变。心态歧变后，海尔高管的资本运营以理清产权关系、确立创业者利益为核心诉求，形成分别以电器国际和海尔投资为枢纽的两条路线、两种思路。2002年春夏之际，财经界突然对海尔集团及电器国际的强烈质疑，最终使得以电器国际为枢纽的红筹路线泡汤。此后，以海尔投资为枢纽的运作路线就成为唯一的路径选择。
