淡马锡：资本的国际化竞走

　　厘清了与政府和政联公司的权力边界无疑为淡马锡调动与驱动各种要素围绕投资达到最优化运转提供了制度环境，在此基础上，淡马锡将股东利益最大化原则演绎到了极致。诚如丹那巴南所指，“正是一种为股东谋求最大回报率的激情让淡马锡一直保持了高速增长，而这也是淡马锡在未来长期发展的最重要动力。”在过去的30年中，淡马锡对股东的年均回报率一直保持在18%以上，甚至有的年份达到了33%。为了确保股东利益的实现和扩大，淡马锡一般会将投资计划分散到100多家公司，这些投资30年里给淡马锡带来了151亿新元的收益，而这些收益又投入到新的投资中，再给股东创造出新的收益。

　　正如有人主张我国的中央汇金公司(下称汇金)可以效仿淡马锡但又遭到了新加坡国立大学汪昌云教授的诟病那样，由于汇金在经理人制度上与淡马锡相距太远，因此试图让汇金成为“中国淡马锡”还尚费时日。的确，在淡马锡，经理人选择不仅与政府完全脱离，而且还拥有完善的经理人市场。其所需要的投资与管理团队可以在国际范围内搜寻而获得。而对于这些优秀的职业经理人，淡马锡已经建立起了“使得管理层的兴趣和为股东创造价值相一致”的薪资福利计划，由此激励着年均只有25岁左右的200余人淡马锡投资队伍在全球各地寻找和抓获可能出现的巨大财富机会。