在漂亮的财务操作之后，安全应超越发展成为国美第一关键词。
国美一直以其辉煌业绩独步江湖，但在资本运作方面起初却磕磕绊绊、乏善可陈（见中国企业家2004年第9期《谁导演国美资本尴尬“独角戏”？》）。事实上，黄光裕从股市的收益不到十亿港元而不是外界所传的几十亿，相对于国美的规模和业绩，这点钱“圈”得实在有限、且缺乏技术含量（见附表）。
但随着国美电器(HK0493)在香港股市逐渐站稳脚跟，各路“高人”纷至沓来献计献策，悟性奇高的黄光裕高招迭出，显示出的惊人财技已非等闲可比。概括起来，国美电器这两年在资本运营方面的漂亮仗有四场，前、后台各半。
首先，是引入华平（WarburgPincus）作为战略投资人。2006年1月，华平旗下的私募股权投资基金以认购可换股债券及购股权证的形式向国美电器注入1.5亿美元。一般来说，拟上市企业受到的审查不如私募时严格。前者相当于等额选举，达到上市目标既可；后者相当于差额选举、基金要优中选优。获得国际顶级基金的投资企业得先脱几层皮，而过了这关的企业到上市公募时无不受到热烈追捧，比如蒙牛、百度、永乐等等。国美电器先期没有私募又是以借壳方式上市，要让资本市场接受就颇费周折：为满足上市公司公众持股率不低于25％的要求，黄光裕3次减价、损失4.6亿港元才出手了3亿股。华平注资本身就是国美的护身符，杜绝了种种猜疑。因为人们相信华平从保障自身利益出发会对国美电器进行过彻底的“体检”、还将充分关注公司运营的稳健性、绝不会容忍虚增业绩、恶意占压供应商货款、挪用资金投入房地产等现象……这个漂亮仗对国美的意义怎么说都不为过：它表明着国际顶级投资机构对国美的认可、为进一步引吸其它投资机构和产业投资人、甚至进军美国资本市场打下了良好基础。
其次，是将黄光裕私人持有的、国美电器母公司非上市的35%股权作价70亿港元装入上市公司。对非上市公司而言，股东财富增加额等同于公司利润（比如年利润500万元，股东也只能享有这500万元），而如将25%股权出售、让公众分享125万元红利，那位上市公司大股东身价可达1.125亿元（按市盈率30倍计算），这就是上市对财富的放大效应，2004年黄光裕成为首富就是得益于此。2004年国美在全国的门店总数是135间，要借香港上市公司这个壳就得重组为外商控股。由于我国对外资零售企业的股权比例、开店数量及开店区域有所限制（如不允许外商独资）且各门店发展水平不均衡，国美重组时将96家成熟店打包组成国美电器，而将39家“发展中”店留在国美集团。然后，将国美电器母公司65%股权作价83亿港元卖给上市公司。黄光裕装入上市公司的资产越多，通过国美电器这个放大器形成的个人财富越大。所以将国美电器母公司另外35%股权装进上市公司是黄光裕迟早要走的一步。
