形象并购
形象并购是指地方政府或者地方国有区域性企业,为了自身形象而进行的上市公司收购。
形象并购是我国一种比较特殊的上市公司并购,一般产生在国有企业收购上市公司之中。要实现形象并购目的关键之一是掌握好“英雄落难”时机,二是要利用好地方政策。因为收购主体是国有企业,在拯救“英雄落难”的问题上,地方政府会给予许多优惠政策。如1997年天津泰达收购天津美纶(000652)案例中,天津美纶被并购的原因一是1997年由于国内化纤行业不景气,美纶受到了巨大的冲击,效益连年滑坡,1995-1996年美纶公司连续两年净资产收益率在6%、7%徘徊,天津美纶将丧失了配股资格;二是天津泰达集团拥有众多的优良资产,却苦于没有自己的上市公司,无法使资产进行流动,无法体现开发区泰达的形象与市场价值,而通过收购上市公司则能实现这一目的。因为天津泰达与天津美纶同属于天津市的国有企业,可采用的优惠政策是国有股无偿划拨的方式。因为是无偿划拨,天津泰达收购天津美纶国有股虽然超过30%,但还是通过证监会的要约收购豁免。
在沈阳沈港实业收购ST东北电(000585)案例中,在2002年初,香港中芝兴业财务公司代表的银团起诉,ST东北电面临H股的“清盘”危机,如果这样,身兼H股、A股的东北电将给沈阳市金融环境造成很大的影响。沈阳市政府组建沈阳沈港实业公司来重组ST东北电目的之一在于拯救ST东北电,目的之二在于化解区域资本市场的形象危机。在后续ST东北电重组中,沈阳市政府给予了许多优惠条件,如沈变资产由沈阳市政府收购等,到10月14日ST东北电成功地实现了复牌上市,在短短的半年时间里,不仅扭亏为赢,而且一举解决了长期困扰的债务纠纷,这一切都离不开沈阳市政府的支持。
企业价值重整
价值重整价值是指由于时代发展导致企业价值的变化,如由于城市的扩张,原来位于城市区域内的工厂其地皮价值增长很快,如果将工厂搬迁或者业务分解转移将会获得更大的收益。




