回顾海航的发展与其资本运作的关系，可以发现，海航的每一次资本运作都使海航上一个新的台阶，资本运作是海航快速发展的重要推动力量。
二、海航资本运作的主要方式与成效
海航的资本运作方式从形式上看包括直接融资、间接融资和兼并重组三种方式。这三种方式除了为企业发展提供资金、扩大企业规模外，各有不同的作用和效果。
1.通过出让股权进行直接融资
资本是企业经营的关键要素之一，没有资本，企业就无法设立，没有资本规模的扩大，企业就无法扩大经营规模，求得发展。由于我国经济管理体制经历了从计划经济到市场经济的转变，因此，国有企业的资本积累方式在经济体制改革前后有很大的不同。在计划经济体制下，国有企业是国民经济的主体。建国之初，我国在没收官僚资本和改造民族资本企业的基础上建立了国有企业。以后随着经济的发展，不断创建新的国有企业。由于国有企业采用的是国有国营的管理模式，国家未规定国有企业的资本要求，新企业的设立投资由国家财政支付，不足部分由银行贷款解决。1983年以后，国有企业流动资金改由银行统一管理，财政退出对国有企业的投资，\"拨改贷\"后，则出现了一批无资本注入，几乎完全靠银行贷款建立起来的企业。这样就形成了一些企业负债率过高。1992年我国颁布了《股份制企业试点办法》，开始了国有企业股份制改造和建立资本市场的进程。股份制改造以及与之相适应的资本市场的建立和发展，极大地促进了国有企业资本积累，成为国有企业资本积累的一种有效途径。
航空业是资本高度密集的行业，设立一个新的企业，需要巨额资本。然而，海南省政府当初只给海航1000万资金。海航抓住历史机遇，开展一系列股权融资。从成立到现在，海航共进行了3次直接融资，使海航由原来的严重资金\"贫血\"转变为资本金达到一定规模、资本结构合理、负债率较低的企业。
