DCF法在资金投放战略中的运用

　　第二：运用肯定的现金流易被接受。风险管理思想认为：\"肯定的一元钱与不肯定的一元钱的价值是不同的。\"肯定当量法先将不肯定的一元钱转化为肯定的一元钱，将有风险的现金流转化为无风险的现金流。在现实中，作为风险厌恶型的决策人员从心里上容易接受。

　　从以上的分析可以看出，肯定当量法在对资金投放战略方案的评价相当准确，因此在实际中应对其进行推广。

　　五、结论

　　上面对DCF法进行了一定的完善，但在运用范围上仍存在很多的局限。S.C.梅厄(S.C.Myers)教授曾指出：\"DCF法在评估具有重大的增长机会或无形资产的业务时，作用较少；DCF法对研究与开发项目全无帮助。\"从根本上来说，DCF法最大的不足是没有考虑投资项目与未来机会之间的衔接关系，而资金投放战略往往分为几个阶段进行，各个阶段之间的衔接是至关重要的。如何考虑投资方案各阶段之间的衔接关系、合理估计选择权价值，是扩展DCF法急需解决的问题。\"选择权定价模型（OptionPricingModel）为此指明了方向，但如何在操作中具体使用仍须在实践中不断探索。

　　另外，定性分析和以定量分析为特征的DCF法，都会产生随机错误。我们有必要把两种方法结合起来，使他们相互补充、相互完善。可以这样说\"战略分析可以指导我们选好一片森林，而DCF法则注重研究这片森林中的每一棵树木。\"（刘志远，1997）运用得出的结论只是参考性的，而不是结论性的，需要结合具体环境具体分析。