经济附加值在管理层激励中的应用

　　3、与经济附加值相联系的股票期权激励机制的优势

　　将经济附加值和股票期权计划相结合，产生了我们称之为“经济附加值股票期权计划”。它的主要特点是：在行权价格和发放数量上根据经济附加值进行调整。股票期权的授予数量根据管理人员为公司获得的经济附加值而定，行权价格采用递增方式，而不是固定的行权价格，在授予时等于公司股票的市场价格或公允价值，授予后每年行权价格递增，把资本的机会成本考虑进来，增加的比例为当年股本资本的机会成本减去股息率。

　　经济附加值股票期权计划相对于传统的股票期权计划，其长处在于：第一，经济附加值股票期权计划将期权的授予和公司的经济附加值直接挂钩，也就把管理人员本人的工作业绩和期权计划联系了起来，同时也避免了在内部人控制的公司治理中，股票期权的过度授予。第二，经济附加值股票期权计划的行权价格按照当年股本资本的机会成本减去股息率递增，这就保证了只有股票价格上升幅度超过股本成本减去股息率时，管理层才能从股票期权计划中获利。即只有保证先为股东创造价值，管理者才能获利，克服了股票期权计划激励和约束的非对称性。