恒隆地产董事长陈启宗
**的住宅楼市看来即将要进入熊市。一位知名开发商预言，**的住宅价格可能下跌30%。恒隆地产有限公司及恒隆集团有限公司董事长陈启宗上周在纽约接受采访时说，中国政府双管齐下，房地产市场受到十分严厉的打击。房价可能比当前的水平下跌20%至30%，甚至更多。
陈启宗还说，他希望房价跌幅不会超过50%，但谁都拿不准。2008年低迷时期，珠江三角洲的住宅房地产价格跌幅曾高达40%。
空头大师查诺斯（Jim Chanos），对冲基金巨头索罗斯（George Soros）和波士顿资产管理公司GMO的钱塞勒（Edward Chancellor）等人早已公开批评过中国的资产泡沫，房价下跌很可能将为他们的观点提供支持。
在中国央行提高银行准备金率之后，房地产股已比去年10月的峰值下跌了25%左右。去年，银行贷款飙升，估计其中约20%进入房地产市场。在此之后，北京坚持要求提高第二套房的的首付比例，并禁止银行为第三套房提供贷款。
目睹上述政策，高盛和瑞信已调低了中国房地产公司的业绩预期，并预测住宅房地产价格将下跌30%。市场信心如此之差，以至于香港太古地产有限公司近期中止了其27亿美元的首次公开募股（IPO）。
瑞信的一位分析师指出，**房地产代理商预计二手房市场的跌幅为20%。尽管眼下房价没有大幅变化，但销售率从之前的60%至70%下跌到本月初的20%至40%。该分析师断言，房价可能于下半年开始下跌。
陈启宗预计，房价下滑会使消费者购房热情及中国经济得以冷却，但由此而派生的一个后果是，经济放缓将会给个人及公司的资产负债表带来压力。“房地产公司的日子会不好过，估计会降低国内生产总值的增长，财富效应是个因素。”陈启宗说。据统计，中国房地产投资占GDP（国内生产总值）的12%。
陈启宗指出，中国的经济刺激政策拯救了房地产市场，但也拯救了房地产开发商……这就产生了一个道德困境，即盈利私有化，而损失却国有化。
恒隆地产40%的资产位于**，大多为商业地产，包括甲级零售物业，其余资产位于香港，其在香港住宅市场势力强大。
陈启宗认为，商业地产市场将持续兴旺，只要出现下滑即是买点。“这一市场可能会放缓，但去年表现非常强劲，恒隆的租金已上涨了24%，如果下滑20%，也不会是世界末日。”陈启宗透露，恒隆正在成都及杭州等**多个城市寻找物业。
Grubb &Ellis Alesco Global Advisors的首席执行官约翰逊（Brett Johnson），管理着Grubb &Ellis AGA International Realty Fund基金，他看好恒隆20多亿港元的净现金流。目前该股交易价以2011年预期收益计算的市盈率为15倍，而净资产价值为每股27港元至37港元之间。约翰逊自称为中国商业地产题材的粉丝。
（本文原载于《巴伦周刊》，有删改。）
