１９９４年，“转配股”陆续上市促使股指跌至３００多点，建议解决股权分置的呼声再起。李振宁告诉记者，当时错过解决股权分置问题机会的原因是“缺乏特别成熟的建议”，也无人敢在股市低迷时做“利空”之事。
两年后，１９９６年，一份有关“趁股市火爆时，将５００多亿非流通股分三年分批上市解决”的报告出台，迅即引起股市暴跌。视国有股减持、视全流通为“洪水猛兽”的“利空”心理再度暴露，谁还敢在当时解决这一历史问题？
此后，１９９９年中国嘉铃、黔轮胎等１０家上市公司展开流通性试点，到２００１年６月２４日，对国有股进行减持决定的宣布，都引发股市不断暴跌。已过１０岁之龄的中国股票市场，让投资者在反复跌宕的股市行情中，一次次领教到股权分置带来的不确定性和系统风险。
已是最后时机？
时过境迁。新一轮关于“股权分置与资本市场危局”的大讨论形成的主流意见是：“国九条”的核心是改革和完善资本市场体系，解决股权分置是主要矛盾，也是破解资本市场危局的关键。在李振宁看来，这意味着从中央政府层面看，已经为中国股票市场锁定必须解决股权分置这一问题的大原则。
李振宁分析，以往，投资者对于股权分置问题的认识只有一个，就是“利空”。但经过证监会规划委公开征集国有股减持方案引发第一次大讨论，到去年１０月底开始、以“国九条”出台做出总结的第二次大讨论，以及今年６月底开始的第三次大讨论后，公众投资者对股权分置问题的解决已有了充分的心理预期。
此外，中央政府对于金融改革、国企改革的大方向已定，中国银行、中国建设银行上市为期不远。但如果在海内外同时上市却“同股不同价”，投资者会觉得不公平；“同股同价”，又意味着现有的股票都将面临贬值。
“所以，我说现在是‘软着陆’的最后机会。”李振宁强调，客观地看，解决股权分置问题的时间已经不多。总而言之，如果在国有大商业银行为代表的一批“巨无霸”公司上市前还不能解决股权分置问题，今后也就不必解决了。
