中国企业并购为何失控

　　在企业并购领域，经验是成功的重要前提。事实上，有74%并购成功的企业，拥有在过去5年里操作过3次以上并购的经理人。许多项目都是在未进行充分的可行性论证情况下就加快并购了，没有做到“磨刀不误砍柴工”。并购速率过快而导致企业失败甚至死亡的案例已经在我国频繁出现，如沈阳飞龙的“落地”、巨人大厦的“坍塌”、山东秦池的“干枯”、亚西亚的“衰落”、新疆德龙的“崩溃”等无不与其并购的速率密切相关。中国的企业许多都不是“饿死”的，而是“撑死”的。中国农民也有一句非常著名的农谚语——“阴天背稻草越背越重”，这就是一个非常形象的比喻。这对于众多身临企业并购风潮的中国经理人，不啻是一帖清醒剂。

　　作者为德邦证券有限公司首席经济学家兼研究所所长