国有上市企业，你如何激励高管？

　　延期支付是指公司将激励对象的激励薪酬，按公司当日股价折算成股份，存入公司为激励对象单独设立的延期支付帐户，在既定的期限后或在该激励对象退休以后，公司再以股份形式或根据期满时的股价以现金方式支付给激励对象。

　　业绩股票是指如果激励对象在考核时达到预定目标，公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票。这种激励模式一般采用每年实施一次。此种激励模式提取部分利润购股，减少了企业和个人的现金流压力；而且每次奖励的股票数额较少，不会使激励对象为了保利做出错误决策。

　　关键：国有资产价值几何？

　　在认购实际操作过程中，企业可以代替激励对象支付部分购股资金。这部分价格一般按照净资产价格。而当激励对象离开企业的时候，企业回购股份或者将股份内部转让的价格如何制定却需要激励方案设计者认真考虑。

　　如果按照以往的激励方案中仍以当时的每股净资产值为依据制定，那么每股净资产的增长幅度较小，激励对象通过增值获得的收益不会很多；高管人员还有可能为了获得更多收益，只关注净资产的变化，忽略企业其他方面的发展。因此，国有企业实施股权激励的整个过程中，能否确定合理的股票转让价格最为关键，也是值得思考的问题。

　　（作者系北京新华信管理顾问有限公司研究中心研究员，联系方式：yangyang@sinotrust.com.cn。）