导语：能否顺利走出困局，要看其后续战略的转变。最为重要的是如何盘活自己这盘棋
去年12月中旬，PSA（法国标致雪铁龙公司）的合作伙伴通用将持有的7%股份抛售，短短数日内，PSA股票市值蒸发约10亿欧元。这对于亟待 “输血”的PSA来说，绝不是个好消息。危难之际，谁来拯救PSA？
PSA深陷泥潭
PSA集团是仅次于德国大众汽车的欧洲第二大汽车制造商，位列全球500强企业前100位，其业务遍及世界150个国家。据PSA集团近期公布的统计数据显示，2013年前三季度，PSA累计营收398.17亿欧元，同比下跌3.8%，去年同期营收413.86亿欧元。其中，汽车业务相对跌幅较大，前三季度从287.26亿欧元同比下降7.0%至267.26亿欧元。
从历史轨迹可以看到，PSA是进入中国最早的三家跨国车企之一。1992年PSA就与东风合资成立神龙汽车公司，一直经营不善，让进入中国的其他车企后来者居上，纷纷将其超越。至此，PSA几乎走到了中国市场的边缘。在此背景下，PSA颇为重视与东风的股权合作谈判，希望依托中国市场重振企业。
实际上，东风集团拟出资参股PSA的消息早在2013年5月份就已经在业内流传，但形势一直不太明朗。7月市场传闻东风将购入PSA集团30%股权，随后这一数字被降至20%.而在最新的报道中，PSA已与东风就深化合作达成协议，最可能的持股结构为：东风与法国政府各持股17.6%，并列为最大股东。合作一旦落实，标致将“借东风”进军快速增长的中国及东南亚小型轿车市场，东风则可分享法国车厂造车技术及全球分销渠道。
通用临阵脱逃
就在PSA获得中国外援——东风汽车公司“施救”的同时，其原有的联盟伙伴通用却选择了退出。日前，通用汽车副董事长斯蒂夫·葛斯基发表声明称，通用汽车计划售空所持PSA的7%股权——主要通过私募途径售予机构投资者的方式，抛售其所持有的全部PSA7%股权，相当于2480万股。
表面上看，正因为东风与PSA谈判的入股项目已接近尾声，才导致通用此时选择履行退出条款，而实际上，在双方合作期间，PSA的股价一落千丈。通用汽车所持的7%股权价值已经缩水至双方结盟时期的一半，东风的入股恰好为通用提供了一个退出的“借口”。
除此之外，通用方面还感觉到其与PSA的联盟并未达到自己预期的效果。早在结盟伊始，通用曾考虑安排旗下欧洲品牌欧宝、沃克斯豪尔同标致-雪铁龙品牌联合开发一系列新车，不过由于该计划一再缩水，目前双方共享小型车平台和联合开发小排量发动机的项目已经遭到削减。
实际上，早在今年5月份，东风开始寻求大比例持股PSA之后，通用就一再放出风声表示支持东风持股PSA.随着东风入股PSA谈判的逐渐深入，通用此时宣布售股抽身也显得“合情合理”。 但对于仍在亏损泥沼的PSA而言，“翻身” 的唯一希望只能寄托在东风一家身上了。在通用退出后依靠与东风的资本合作，似乎是其走出困境的最佳途径。
东风如意算盘
在外界看来，东风之所以入股PSA有其如意算盘。根据外媒的消息，在眼下PSA股价一落千丈的情况下，东风收购PSA股份的价格可能将低于7欧元，这一价格仅为PSA当前股价的60%左右，而最终价格甚至可能降到当前股价的40%，PSA“挥泪甩卖”意味着，如若完成这一交易，中国企业东风将会白白捡一个大便宜。
再进一步分析，东风入股PSA是醉翁之意不在酒。东风的计划并不仅仅局限于投资，真正目的在于跻身PSA集团董事会，并通过在技术等多层面的合作推进自身的全球化。可以说，东风对于关键技术和关键资源的掌控已迫不及待。而现在入股PSA并进入董事会，显然是一个“捷径”。 作为欧洲第二大汽车企业的PSA集团，虽然目前亏损连连，但是瘦死的骆驼比马大，对于急需提高自主品牌可持续发展能力的东风汽车，入股PSA或许更能助其一臂之力。除此之外，对于东风而言，在力所能及的范围内帮助PSA全球的发展“更稳定一点”，也可以保护东风与PSA在华的合资企业神龙汽车公司及东风在香港上市公司的稳定发展。
“相比投资收益，东风汽车更看重先进技术、跨国公司运营管理经验和海外市场的获得。如果能够成功进入PSA集团董事会，东风将在技术方面从合作关系中受益。东风的诉求显而易见，希望通过这一途径获得尖端技术。” 与东风谈判PSA相关的知情人士透露。
能否破局成谜
东风汽车注资PSA能否成功在于双方，对于中国企业来言，最为明确的事情是PSA能够给中国东风带来什么？关于中国国有资产进行投资的事情，能否收到回报是最应该进行明确的，那么这个回报是什么？
对于PSA来讲，能否顺利走出困局，则依旧要看其后续战略的转变。最为重要的是如何盘活自己这盘棋，资金方面的短缺，找到一个金主非常重要，东风汽车方面如果在这个层次上能够满足，就可以满足最基本的门槛条件，如果更进一步来讲，作为世界上最大汽车市场的汽车央企，能够提供金钱帮助，确保自己在这个庞大市场发展得更好，则属于一箭双雕的事情，这些对于PSA来讲都是利好消息。
但这起汽车注资案，背后复杂的股权关系，以及来自不同国家政府、多家持股企业的交叉联系，让这起并购案的话语权不是简单的你买我卖的关系，这里面还需要有着比较冷静的分析和调研，否则到时候精力花费、金钱花费，却未必能够达到相应的效果。
