重视民间智慧、民间金融创新，应该是构建中国金融独立道路最可靠的起点
“两国银行业改革殊途同归，中国的银行上市搞私有化，美国的银行被政府入股搞国有化。”不久前，中国工商银行董事长姜建清在哥伦比亚大学的小型演讲上如是说。
“他好像带着‘美国你也有今天’这样的情绪，嘲笑从华盛顿到纽约的火车是多么缓慢颠簸，称从北京到天津的高速列车是多么快速便捷。”转述者这样描写听姜演讲的感受，“姜说‘工行市值世界第一，是英国最大银行苏格兰皇家银行的10倍，很多人没想到中国的商业银行这么快就赶上了世界。上次亚洲金融风暴让中国的银行提高了风险控制’。”
而10年后的这一次金融风暴，华尔街群雄瞬间灰飞烟灭的教训，则让中国重新反思自己的“老师”——美国高度市场化的金融模式，到底存在什么问题？
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求最近提出，中国的金融改革，既不能盲目照搬美国以市场为主导来融资的金融模式、停止对资本市场的与创新，也不能像日本那样走银企高度结合的道路。他说，“理在太极一圈内，道存中庸两字间”，中国应该走所谓“第三条道路”，打造以商业银行为主导的金融控股集团。
更有一些学者尖锐指出，中国的现实土壤中，大量中小企业、乡镇企业以及8亿农民催生出的民间金融组织正生生不息地绽放，尽管他们仍停留在合法与不合法之间的灰色地带中，但毋庸置疑，中国未来不同于美日的、“混搭”的“多元金融模式”将从此孕育。
幻灭的美国偶像
这听起来有些荒唐。
美国麻省理工学院毕业生放弃到底特律从事CAD软件设计，却受高薪诱惑到华尔街从事CDO——华尔街进入投资银行时代的魅惑即在于此。金融工程师用极其复杂的数学推导在设计产品，并在衍生产品的基础上又做N次衍生，最终导致“创新”过度。
高度市场化的美国金融模式的典型特征是：投资银行和资本市场功能强大，并成为金融活动的主导力量；金融的杠杆效应被应用到极致，以获取极长的金融产品线。
几周前，在华盛顿举办的“世界银行业论坛”上，与会者将金融的原因归结为4个G：Greenspan（格林斯潘）、Leverage（杠杆作用被无限放大）、Greed（贪婪）、Government（政府监管不够）。
“金融创新的目的越来越模糊，最终变成可能只是为了投资银行自己的某种交易的需要而开发产品，完全脱离了实体经济的基本需求。”吴晓求认为。美国模式显示出了投资银行风险-收益的不匹配，在从合伙制向公司制的转变过程中，投行作为上市公司承担有限责任，但其分红却保持了合伙制的方式，这种制度设计内在地推动了风险的放大。只要有利可图，投资银行家们就极端地创造新产品，获得高收益，从而使得风险无限蔓延。
一般来讲，商业银行的杠杆率是11-12倍，投行的杠杆率通常在30倍以上，已经破产的雷曼兄弟甚至达到40倍。同时，随着市场的不断加剧和高回报前景的引诱，除了为客户提供金融服务以外，投资银行也乐于变成交易商，参与有巨大风险资产的设计和交易。
