■大型收购案中的收购方有不想要的部分,企业管理层有机会收购一个部门或分公司;
■在企业股权分散的情况下,股东之间的战略思路不一样,导致部分股东希望出售股权或希望管理层掌握控制权以稳定企业的经营;
■一家管理层收购了的企业再经过若干年的经营之后,投资者希望套现手中的股权,从而管理层可以受让增持股份;也有可能原来的股东经理人也希望套现,因此有第二次管理层收购(secondarybuyout)的可能;
■在股票市场公开交易的中小型企业股价严重低估、持续走低,交易量很小,发行新股融资已经不可能,被恶意收购又不能实现股东价值,而且也不是原股东所希望的,因此管理层有机会收购公司,并将之变成非上市公司;
■企业陷入财政困境,在有可能清盘的情况下,管理层有机会收购企业的部分或全部业务,而这种情况对于企业的延续是最好的选择。
虽然上述机会也可能导致第三方收购,但是出于管理延续性和投资风险的考虑,MBO团队往往更具有竞争力。
?企业分拆(spin-off)
企业分拆(spin-off)也是MBO的机会之一。企业分拆通常是在母公司意识到子公司(或项目)的发展潜力,但是为了让管理者有更大的动力把项目做好,或者没有足够的资金资源支持项目的发展,母公司把子公司分拆出去是实现子公司(或项目)价值的最好选择。在这种情况下,母公司往往会在分拆出去的企业里保留相当份额的股份。
这种机会的产生也可能是内部管理人员首先想到这种可能性,然后开始做一些前期的调查工作和内部游说工作,最后获得母公司的支持。企业分拆最大的障碍在于母公司内部的权力与利益纷争和母公司内其他人员的嫉妒。
实例:美国热电公司
美国热电公司(ThermoElectronCorporation)用分拆的商业模式建立起了一个庞大的控股集团。该公司是世界上最大的分析仪器制造商,是美国财富500强之一,在世界三十多个国家有分支机构,员工14000余人,年收入达25亿美元。其公司总部设在马萨诸塞州,产品涉及分析、环境监测、生命科学、光学技术、过程控制等方面的仪器和设备,是美国产品范围最广的高科技公司之一。




