并购财务方式与资本结构

　　上述我国关于资本结构研究的部分实证结论和建议对我国企业关于并购财务方式选择的现实启示是：中国企业在选择现金支付方式的同时，应更多地关注债券支付方式或杠杆收购方式，并在适当情况下（如债务代理成本过高、资产专用性较高和控股权的保持）关注股票支付或交换方式。

　　最后要指出的是，鉴于资本结构理论在不同假设条件下的适用性和有效性，发展多样化的财务方式以适应不断变化的市场环境和制度背景是恰当的。国内企业应依据瞬息万变的周边环境和自身财务状况，相机灵活地选择多元化的适宜的金融方式；充分利用资本市场提高和扩大企业的竞争能力和生存空间。

　　「参考文献」

　　[1]陈晓，单鑫。债务融资是否会增加上市企业的融资成本[J].经济研究，1999，（9）。

　　[2]J.F.威斯通，S.郑光，S.E.侯格。兼并、重组与公司控制[M].中译本，北京：经济科学出版社1998.

　　[3]沈艺峰，田静。中国上市公司资本成本的定量研究[J].经济研究，1999，（11）。

　　[4]Myers，S.C.，andN.J.Majluf.1984.Corporatefinancingandinvestmentdecisionswhenfirmshaveinformationthatinvestorsdonothave.JournalofFinancialEconomics13（June）：187-221.

　　[5]VanHorne，J.C.，andJ.M.Wachowicz.1998.FundamentalsofFinancialManagement.NewYork：Prentice-Hall，Inc.

　　[6]Willamson，Oliver.1988.Corporatefinanceandcorporategovernance.JournalofFinance43：567-591.