从“德隆模式”看资产重组新趋势

   2023-06-15 互联网3170


  其一,开展实质性重组,使上市公司业绩与股价同步增长。从新疆屯河近年每股收益和每股净资产的持续增长可以看出,在新疆德隆的鼎力支持下,公司比较成功地实施了业绩增长和产业转型。德隆作为战略投资者,通过法人股转让成为大股东后,为所投资的新疆屯河提供了长期发展战略咨询,组织和精心配置了各种资源,例如投资建设番茄酱国际销售渠道,待成熟后再作为优质资产注入。这样,通过上市公司业绩的飞跃,拉动二级市场股价上扬,建立起治标先治本、或标本兼治的良性循环,参与各方都实现了利益最大化,股价翻倍也无可厚非。

  新疆屯河公司基本情况

  每股收益(元)净资产收益率(%)每股净资产(元)分红送配19970.2716.991.5610送3转5配1.38919980.4718.792.50不分配,不转增19990.5216.973.0410配320000.2410.982.1810送5转5派1.25元

  其二,配合政府目标,参与区域性产业整合。联系起来看,围绕着新疆德隆的战略策划,新疆屯河、天山股份和国际实业三家上市公司集中优势资源,分别集约化经营番茄酱、水泥和麻黄素,它们的资产重组实际上就是新疆地区支柱产业的整体性重组。这种区域性的行业整合可以实现社会资源的再配置,避免无谓的同业竞争,对于上市公司和所在地区来说,都将获益匪浅,而新疆德隆的“大手笔”运作则显示出民间资本市场化运作的巨大作用。也正缘于此,在管理层严厉查处“中科事件”、“亿安科技”的肃杀之气中,新疆屯河等所谓“德隆系庄股”却“胜似闲庭信步”,新疆板块依旧走得生龙活虎。

  其三,长线运作,类似于“战略投资者”。在二级市场上,德隆控盘的股票往往经过一至三年的慢牛盘升和频繁的大比例股本扩张,最终利用股市这个“金融放大器”获取远远大于先期投资的超额利润,如新疆屯河自1997年以来经过不断的送转配股,已经从1股变成了6.5股,还净价格也从当初的12元左右暴涨到120元左右,如果再参考合金投资从1997年的不足10元到目前的180元上下,那就远远不只是什么“10年20倍”了。至于德隆集团入主上市公司的真实想法,市场人士有多种猜测。可能性比较大的是,德隆集团或关联公司一边继续做好三家上市公司的主营和资本运作,一边兑现15%的二级市场获利筹码,这样不但可以稳住盘面,还可以将先期投资尽数收回。这种模式看上去更为划算,公司既保住了三家有融资能力的上市公司,又可以将收回的资金投向其他目标企业,确保资本链条的润滑畅通。而且放眼长远,一旦国有股减持告一段落,法人股解冻将会提上议事日程,掌握巨量优质法人股无疑是笔不错的投资。最近,新疆德隆受让2500万股深发展法人股似乎又提供了一个有力的佐证。
 
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