资产证券化的收益和成本

　　税收是公司决策是否资产证券化的重要因素。公司可设计交易结构为借出或出售应收款，有些交易结构可获得税收减免。例如，交易结构为借出，公司计算税收之前，可从收益中减去支付给资产支持证券持有者的收益。交易结构为出售，税收则不能与上相同。并且，公司为一些目的，采用借出形式资产证券化，获得借出形式的税收减免。为了其它目的，则采用出售形式资产证券化，获得的税收也不同。资产证券化由于税收减免而获得的好处相对较少。

　　三、资产证券化减少交易成本

　　前面考虑了资产证券化可使发行的证券获得高流动性和高质量。它也包括减少交易成本。每个投资者必需满足他要求的投资组合。每一种新的证券发行，可使投资者配置他的证券组合时减少交易成本。资产支持证券所包含的收益和风险结构，投资者需组合以前的几个证券才可获得。资产支持证券分离应收款，发行低利率证券，同时还包括一些更异常、风险更高的高利率证券。资产证券化前，即使投资者的证券组合的收益风险结构与资产支持证券的收益风险结构相同，资产支持证券更容易更便宜。且有时其它的证券组合无法达到资产支持证券的收益风险结构。它的优势不仅帮助投资者配置投资组合，且每一新的金融机构的成立有助于投资者寻找更适宜的投资组合，成立一新的金融机构使原有的金融机构更有价值。