点击进入直播页面 :各位嘉宾，创业板市场与战略性新兴产业发展研讨会现在开始。我们下午有三个阶段的研讨会内容。第一阶段由我主持。首先，有请深圳证券交易所宋丽萍总经理作发言，大家欢迎！:尊敬的朱助理，各位业界的同仁，下午好！今天全体创业板的上市公司、保荐机构、监管部门聚集在一起研讨创业板机会难得，建议我们认真、坦诚地来讨论创业板。我在这里带个头，去年推出创业板举世瞩目，尤其是海外，因为创业板的英文名字叫“China Next”，意思是中国的未来，已经被海外视为中国转变增长方式，走向绿色经济的风向标，一年来的实践证明，创业板是我国改革开放30年来的经济发展的内在需求，是我国资本市场20年不断深化服务实体经济的必然结果，它激发了创业创新的激情，促进了风险投资机制的形成。在我国几千年的历史上，在一个高度透明的规则体系下，民间资本进行如此大规模的经济活动还是第一次，这对培育股权文化，推动我国的经济转型和社会进步都具有深远的历史意义。正因为创业板的重要性，我们更加影响珍惜当前的历史机遇，注重风险防范，包括创业板的持续、健康的发展。:从中小板的发展轨迹来看，今后两三年对创业板至关重要。一方面是募集资金的使用效果将接受检验。另一方面，创业板能否充分引导有发展潜力的上市公司进入市场，也业面临着考验。在这个过程中，当前令人最担忧的是货币泛滥，陆续出台的战略性新兴产业扶植政策很有可能被市场用于炒作，进而加剧小盘股的波动，为创业板市场埋下隐患。为此，我提几点看法与大家分享。:第一，完善投行的核心功能；:一般来说，投行的质量决定着资本市场的质量，有一句话说，有什么样的投行就有什么样的市场。市场反映的“三高”问题，实质上是估值的问题，其中一个重要环节就是IPO的定价。中国证监会顺应市场的规律，以大无畏的精神实施发行价改革，把发行价的决定权还给市场。因为价格只能内生于市场，现在重要的是改革的另一方市场参与者要进行有效的对接。投行应该弱化保荐通道作用，重视估值能力和客户基础的建设。投行和发行人要认识到IPO定价的特殊意义。我们大家知道，不同于二级市场价格形成的各种因素，IPO的价格是充分掌握公司信息的双方商定的，对整个市场有不可替代的指导作用。:换一句话说，IPO定价是发行人向市场发出公司持续支撑股价能力的重要信息。同时，建议中国证券业协会投行委员会作为自律组织发挥作用保持投行业务的独立性，防止潜在的利益冲突，这并非道德劝说，而是利益诉求。因为维护创业板的稳定运行，符合所有市场参与者的长远利益。:第二，公司信息披露的真实性是创业板的生命线；:在筹备创业板的过程当中，我们总结了海外几十家创业板的成败，市场崩盘或者关闭，都是与上市公司业绩造假有关。只要遵守会计准则，如时披露，不迎合市场炒作，市场即使震荡也难以发生危机。:第三，深化投资者适当性的制度；:深交所将发布会员持续开展创业板投资者适当性管理的业务指引，指导证券公司认真履行中介职责，加强客户管理，减少市场风险。:第四，探索研究市场对冲的工具；建立市场内在的稳定机制，建议实时研究论证中小盘股票的指数期货和期权。:第五，要充分认识到创造性破坏的规律，为上市公司分化提供制度安排。:在创新变的十分重要的行业里，企业内存和竞争的形式和竞争的形式将发生显著的变化。新产品的竞争、新技术的竞争、新市场的开拓和新组织形式的竞争将取代价格的竞争，成为企业竞争的主要方式。这种竞争方式，让企业的生存规则发生了剧变，均衡只是暂时的、短暂的，不断打破均衡则是常态。:上世纪80年代以来，美国、日本和西欧各国又一次经历了熊彼特所说的“创造性破坏”的过程，在新技术革命的基础上，许多旧的企业、体制和专业都被淘汰了，而新的企业和产业组织形态涌现出来。随着我国加快经济发展方式的转变，新兴产业的大规模的崛起，这种创造性破坏力量将会集中释放出来。尤其在创业板，创造性破坏的力量更为集中，并会使创业板面临新的问题。我们不能只接受创造性，而拒绝它的破坏力，符合创业板特点的退市制度和投资者司法救济制度应该尽早安排。:最后，不得不承认挑战人性是很艰难的，历史上的金融危机，或者泡沫破灭，每一次都以为是最后一次，相信不会再重复同样的错误。然而事实证明，市场繁荣与危机是周期性交替出现的。因此，在《喧嚣的时代》一书中曾经指出，毁灭的种子是什么？第一个就是在繁荣之中。尽管1996年12月5日，格林斯潘在国会证词的时候，表达了对非理性繁荣的担忧。但我们知道，美国股市仍然持续上涨数年，最后最终在2000年泡沫破灭，纳斯达克的股指从5000多点下降到1000多点，严重损害了投资者利益，打击了市场的信心。:与成熟市场相比，我们的股市维持着脆弱的平衡，转型中的中国社会互换更多的信任和理性，在这种环境下运营创业板需要格外的精心、谨慎，也更需要各界的理解和支持，在这个过程当中，深交所将一如既往、全力以赴地维护创业板的稳定运行，也借此机会对各界人士多年来对深交所的工作的支持表示衷心的感谢，谢谢大家！
